摘要:今年一季度的市场大幅震荡让不少基金遭遇了“瘦身”,大部分原因是因为净值下滑,同时,投资者持有的份额也环比出现了减少,这其中包括业内一些明星产品。目前市场的情绪较为低迷,一方面,A股正在经历十四年前相似的“3000点保卫战”,另一方面,基金业。...
今年一季度的市场大幅震荡让不少基金遭遇了“瘦身”,大部分原因是因为净值下滑,同时,投资者持有的份额也环比出现了减少,这其中包括业内一些明星产品。
目前市场的情绪较为低迷,一方面,A股正在经历十四年前相似的“3000点保卫战”,另一方面,基金业绩的回撤让基金面临着赎回压力。
“巨无霸”基金瘦了
“今天见到我们基金经理,我第一句话就是‘你瘦了’,他回了一句,‘我的规模也瘦了’。”某位业内人士今日向《国际金融报》记者调侃称。
近期陆续披露的公募一季报显示,不少“巨无霸”基金在一季度“瘦”得很明显。去年四季度末规模最大的权益类基金招商中证白酒最新规模降至688.84亿元,规模减少近90亿元;去年四季度末规模最大的ETF,上证50ETF一季度末规模环比减少近180亿元;去年四季度末规模最大的主动股基,易方达消费行业一季度末规模环比减少近80亿元;最大的混基中欧医疗健康一季度末规模环比减少超90亿元。
上述基金规模发生减少的原因,一部分是因为基金净值在一季度出现下滑,另一部分原因则是份额遭到持有人赎回减少。招商中证白酒基金的子基金一季度末份额均环比出现了增长,但一季度净值跌幅超过20%,基金规模出现下滑;上证50ETF一季度基金份额环比出现减少的同时,净值一季度跌幅超过10%;中欧医疗健康、富国天惠、睿远成长价值、兴全合润这些在个人投资者群体中比较受欢迎的基金,一季度份额环比小幅增长,但也难逃基金业绩下滑,基金规模环比出现一定幅度下降的事实。
除了这些“巨无霸”基金规模“瘦”了,还有很多小规模基金也遭遇了不同程度赎回,原本在去年只有刚刚破亿的规模,到了今年一季度末仅剩几千万规模,已经接近清盘线。
不少基金在一季度因为业绩出现下滑,基金经理在季报中进行了总结和反思。睿远基金经理傅鹏博在季报中表示,一季度基金保持较高仓位的运作,净值出现了较大的回撤,对此,对上一季度配置中的重点公司做了调整,增加了和疫苗板块相关的沃森生物,加大了对中国移动的配置,后者较为稳定的分红,为持有提供了较好的安全边际。从行业分布看,组合重点配置了TMT、化工、新能源设备和建材等板块。
易方达基金经理张坤也在季报中直言,一季度基金净值出现了较明显的下跌,与持有人一样有着同样的焦虑感受。张坤表示,焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌,更来自对未来继续下跌的担忧。“毕竟大脑天生就会感知趋势,即使其并不存在。如果某个股票连续上涨了三天,人们就会自动预感第四天上涨,如果第四天这只股票真的上涨了,多巴胺就会释放,人们就会有满足感。而且,预期好事和坏事的感觉,往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时,那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。”
市场走势导致情绪悲观
从基金规模飙涨到基金规模遭遇大额赎回,短短两年时间,基金发行市场的行情就出现了较大反转。
建泓时代投资总监赵媛媛在接受《国际金融报》记者采访时表示,基金规模缩水跟股票市场系统性风险有关,基金的大规模赎回进一步加大了市场的下行压力。短期内不管宏观面还是技术面都难说有积极因素出现,基金投资者通常更偏好右侧投资,目前资金还是流出状态。因此尽管部分基金经理愿意在底部区间的左侧入场,但赎回压力可能依然使得他们在持续卖出资产。“我认为3000点即使不是最底部,也已经接近底部位置”。
排排网旗下融智投资基金经理胡泊告诉记者,一季度基金规模缩水最主要可能是行情和业绩的原因,一方面业绩不及预期,另一方面,整个股市的行情导致悲观情绪比较严重,客户对未来产生了一定的悲观情绪,所以有明显的赎回现象,这是导致规模基金规模缩水的最主要原因。“我们认为熊市不言底,所以沪市在跌入3000点之后,可能整体国内的资产已经开始逐渐呈现出比较好的性价比,但是不宜左侧交易,可能要等到基本面好转,经济层面的担忧消失之后,才是一个更好的介入选择”。
玄甲金融CEO林佳义认为,最核心的原因还是信贷实际紧缩,进入加息周期,大部分公募和私募重仓的高景气抱团资产出现业绩断崖或负增长,形成持续赎回及抛售的负反馈,居民降低权益资产配置。
“基金公司目前在仓位上面临调整,对于资产价格持续的下行需要不断减持应对赎回,悲观预期加剧了恐慌,对短期形成了更大压力,目前私募仓位极低。”林佳义表示。
磨底的A股何时有拐点
时隔14年后,市场又一次在今日喊出A股“保卫3000点”的口号,各家基金公司对于目前的市场行情走势均表示,短期可能还有一定风险,但市场估值回落低位,长期机会大于风险。
华夏基金表示,当前A股运行环境较为复杂,短期不确定性因素持续扰动。从内部来看,疫情仍在努力控制的过程中,多点散发的风险引发担忧情绪,同时经济基本面下行压力阶段性较为明显;从外围来看,美国紧缩预期进程加快,美债收益率持续上行,人民币汇率短期下跌也对市场构成压力。经过前期的大幅杀跌后,A股内在风险已经有了较为充分的释放,悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。受多重因素压制,指数虽然短期难以反转,但当前时点已经不宜过度悲观,市场政策底已经非常明确,但过渡到市场底的确认需要时间。
浦银安盛基金表示,A股市场当前仍然在磨底中等待,当疫情出现拐点、工厂复工复产等信号出现,短期将会迎来企稳反弹;海外则需要观察美联储货币政策节奏,以及全球金融市场对此如何演绎。未来我们认为基建、地产、消费等稳增长主线有望随着疫情影响减弱而同步复苏。而景气赛道中,光伏板块值得重点关注,组件子板块具备相对优势。当前A股估值处于市场底部区间,中长期投资价值已经显现。
长城基金也表示,当前市场磨底已经是共识,核心问题在于拐点何时到来。市场身处调整区间中,需要有力的利好带来转折点。长城基金认为,“五一”后,过节效应流出的资金是否回归;当前疫情防控措施逐渐生效,国内疫情有所平息,国家是否会在稳住二季度经济方面加大力度;当前已经落地的稳增长措施也有望对实体经济发挥作用,届时市场有望转暖。
展望后市,多家基金公司谈到市场估值处于较低位置,当前下跌已经比较充分。招商基金认为,短期市场仍然会面临一定压力,但随着A股市场今年以来深度调整,中长期配置机会也将逐步显现。A股市场投资风格一定阶段内或将重点关注低风险特征的板块。
财通基金认为,整体来看,当前市场估值的调整已经处于历史较低水平,从股债间的比价关系来看,当前A股隐含收益率与10年期国债收益率的差值也创下了2008年金融危机以来新高,显示权益资产的投资价值凸显。随着疫情防控政策的推进,以及5月联储加息靴子落地,未来市场或有望迎来反弹窗口期。
蜂巢基金认为,本次市场调整后,沪深300、中证500等指数已经到了较为低估的位置,目前市场已经处于底部位置,下行空间主要看疫情的持续时间。因此,核心仍是关注疫情发展以及国内新冠药物的研发情况,如果有证据确认五一期间能够获得解封,股市有望迎来解封后的经济恢复行情。在这个时点,建议投资者与时间为友,不要盲目“杀跌”,以免错失底部的筹码。
奶酪基金表示,“如果从估值的角度来看目前市场确实已经下跌比较充分,但是在投资者已经这么恐慌的情况下,讲道理是没用的,唯一可以做的就是在现在仔细地思考自己手中持有的标的,能否在系统性风险以后重新价值回归。”
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